Commodities Petróleo crudo

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Commodities: Petróleo crudo

Aspectos fundamentales del petróleo

El petróleo crudo es una sustancia natural que se encuentra en determinadas formaciones rocosas en la tierra. Para extraer el máximo valor de crudo, necesita ser refinado en productos derivados del petróleo.

El más conocido de ellos es la gasolina o gasolina. Otros incluyen gas licuado de petróleo (GLP), nafta, queroseno, gasóleo y fuel oil.

Los pozos de petróleo se utilizan para liberar el aceite desde el interior de la tierra. Algunos de los primeros pozos de petróleo desarrollados fueron perforados en China con cañas de bambú.

Estos pozos de petróleo se desarrollaron en 347 AD para el único propósito de proporcionar suficiente combustible para crear una próspera industria de la sal.

Por la década de 1950, el petróleo crudo se convirtió en una fuente de energía mundial, lo que en efecto mató a la industria ballenera al hacer el aceite de ballena obsoleto.

En la industria del petróleo crudo, hay toda una terminología que es necesario conocer. Por ejemplo, se han definido distintos tipos de petróleo (como ligero, pesado, dulce y amargo).

El petróleo ligero tiene una viscosidad de baja densidad, mientras que el aceite pesado es de mayor densidad. El aceite dulce tiene menos azufre y el amargo contiene gases tóxicos.

El mercado mundial prefiere el crudo dulce en gran medida, ya que requiere menos refinamiento y el tiempo de producción antes de ir al mercado.

Reservas mundiales a la baja

Un barril de crudo es el equivalente a 42 galones. Luego de que se refina el barril de petróleo, produce aproximadamente 20 galones de gasolina para motores y siete galones de diésel.

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Adicionalmente se obtienen 17 galones de productos derivados del petróleo, tales como propano, amoniaco y materiales plásticos, el proceso total de refinación tiene una ganancia neta de dos galones – 42 galones entran; 44 galones salen.

Como se mencionó, los tipos de petróleo crudo son ligero /pesado y dulce/amargo. El crudo dulce se encuentra en una mayor demanda a nivel mundial, pero su extracción es cada vez más difícil.

Esto ha hecho que muchos inversionistas en Wall Street se pregunten cuánto petróleo realmente se bombea desde las reservas frente a la cantidad se está utilizando. Las economías emergentes de China e India se han sumado a este intenso debate.

En 2004, el consumo anual de petróleo en todo el mundo era de 30 mil millones de barriles. Esto no habría sido motivo de controversia, salvo que los nuevos descubrimientos en el mismo tiempo se habían reducido a ocho mil millones de barriles.

En 2005 la demanda mundial de petróleo había alcanzado 31 mil millones de barriles, dejando las reservas de emergencia en todo el mundo casi agotadas durante 37 días. Con el tiempo esta escasez se puede volver mucho más frecuente y prolongada.

Las guerras del petróleo

Mientras que Arabia Saudita, Rusia y los EE.UU. son los primeros países del mundo que producen combustible, están teniendo más dificultades para cumplir las demandas.

Actualmente, el 62% del petróleo accesible del mundo se puede encontrar en la zona más conflictiva del Medio Oriente, en torno a cinco países: Arabia Saudí, Emiratos Árabes Unidos, Qatar, Irak y Kuwait.

Es importante tener en cuenta que la guerra prolongada contra el terrorismo en Irak detuvo la producción a una fracción de lo que solía ser.

Para sumarle complejidad a la cuestión Qatar comparte un yacimiento de gas natural con Irán, considerado por los EE.UU. como parte del eje del mal, por lo que dos de los cinco países de Oriente Medio no están produciendo a plena capacidad.

Todo esto dificulta mucho el comercio petrolero y genera volatilidad y especulación abundante en los precios.

La importancia de la OPEP

La Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) es una organización intergubernamental, con sede en Viena.

Fue creada como respuesta a la bajada del precio oficial del petróleo acordado unilateralmente por las grandes compañías distribuidoras (que eran extranjeras).

Sus fines son la unificación y coordinación de las políticas petroleras de los países miembros, con la defensa de sus intereses como naciones productoras.

La OPEP puede tener una gran influencia en el mercado de petróleo, especialmente si decide reducir o aumentar su nivel de producción.

La OPEP controla aproximadamente el 43% de la producción mundial de petróleo y el 75% de las reservas de petróleo. Su dominio en las exportaciones de crudo se sitúa en alrededor del 51%. Además, concentra la totalidad de la capacidad excedentaria de producción de petróleo del mundo, lo que, de facto, convierte a la OPEP en el banco central del mercado petrolero.

Los países miembros lograron un significativo aumento del precio del petróleo, sobre todo en los años 1973, 1974 y 1979, y una mayor participación y control sobre la explotación realizada en sus territorios.

Cómo invertir en Petróleo crudo

Para invertir en petróleo dividiremos el análisis en 3 secciones: gasolina, barril de petróleo Brent y barril de petróleo WTI. Cada una de estas secciones contiene todas las alternativas de inversión.

Invertir en gasolina

La gasolina, gasolina RBOB más específicamente, es una mezcla de líquido derivado del petróleo que tiene una densidad de energía ligeramente inferior al combustible de aviación y diésel, pero mayor que la gasolina de alto octanaje, biodiesel, o GNL.

En promedio aproximadamente 19,5 litros de gas pueden ser extraídos de un barril de 42 galones de petróleo crudo.

La gasolina es uno de los productos más importantes del mundo, utilizado principalmente en la industria del transporte en los EE.UU. Este uso representa más del 40% de la demanda mundial de gasolina, aunque los mercados emergentes están ganando terreno rápidamente.

También debe tenerse en cuenta que los impuestos juegan un papel clave en la demanda de petróleo en naciones fuertemente gravados, como Europa o Japón.

Para aquellos que buscan invertir directamente en la gasolina, hay un número limitado de opciones disponibles.

Aunque hay contratos de futuros negociados en gran medida para el producto, actualmente no hay ETFs que invierten en empresas que producen exclusivamente gasolina.

Dicho esto, algunas empresas petroleras más grandes, o más específicamente, refinadores, podría ofrecer un juego más orientado a la industria en forma de capital.

Futuros de la gasolina

Los futuros de la gasolina RBOB no son tan líquidos como los contratos que representan el petróleo WTI, pero el mercado de la exposición a esta mezcla de aceite es muy líquido.

Los futuros de la gasolina RBOB se negocian en el NYMEX bajo el símbolo RB. Los contratos representan 42.000 litros, con un precio en dólares y centavos por galón.

La liquidación de los futuros de gasolina RBOB es física, aunque hay un mercado separado para el futuro que estásujeto a liquidación financiera. Esos contratos también comercian en el NYMEX, bajo el símbolo RT.

ETFs de gasolina

Para inversores que buscan exposición a la gasolina RBOB, existe un ETF que se centra exclusivamente en la mezcla de aceite.

El UnitedStatesGasoline (UGA) invierte en los futuros RBOB cerca de mes, rodando la exposición al acercarse el vencimiento.

Los inversores deben saber que UGA no trata de replicar los movimientos en el precio de contado de la gasolina, sino más bien proporcionar los mejores rendimientos disponibles a través de una estrategia basada en futuros.

Cotizaciones del ETF United States Gasoline Fund

La gasolina RBOB está incluido incluida en otros ETFs de energía, tales como el PowerShares DB Energía (DBE) yiPath Dow Jones-UBS Energía ETN (JJE).

Acciones relacionadas con la gasolina

Los inversores tienen la opción de conseguir exposición a los precios de las materias primas energéticas mediante la compra de acciones de empresas dedicadas a la extracción, refinación y venta de aceite.

Muchas de las grandes compañías petroleras, como BP, ExxonMobil, Total, Royal Dutch Shell y ConocoPhillips, por lo general, se aprecian cuando los precios de la gasolina suben.

Por lo tanto, las inversiones en estas empresas pueden ser una forma efectiva para obtener exposición a la gasolina sin exponer a una cartera a los matices de los contratos de futuros.

Cómo invertir en petróleo Brent

El crudo es el punto de referencia para los precios del petróleo en la región EMEA y de aproximadamente dos tercios del comercio mundial de petróleo.

El Brent es un petróleo crudo dulce aunque es más amargo que su homólogo estadounidense WTI. Como resultado de ello, es adecuado para la producción de gasolina y destilados medios tales como queroseno y diésel.

El petróleo crudo se utiliza en una variedad de productos que son cruciales para la vida cotidiana moderna.

Sin embargo, el crudo sin procesar por lo general viene directamente de la tierra / mar y tiene usos mínimos hasta que se transforma en un producto terminado, como la gasolina.

Los inversores que buscan invertir directamente en el crudo Brent tienen un número limitado de opciones. Actualmente no hay acciones o ETFs que invierten en empresas que producen crudo Brent.

Las empresas petroleras que concentran la producción en el Mar del Norte, como las empresas británicas y noruegas podrían ser una alternativa auxiliar decente.

Hay también una serie de productos que ofrecen exposición a los contratos de la mercancía a través de una canasta de futuros.

Futuros de petróleo Brent

Los inversores estadounidenses y de otros países que buscan exposición a los precios del petróleo Brent tienen la opción de utilizar contratos de futuros.

Hay múltiples futuros del petróleo Brent en el NYMEX, pero los por lo general los contratos representan 1.000 barriles, y utilizan un precio variable de referencia de un índice, el Brent CrudeOilIndex ICE, publicado un día después del último día de negociación del mes del contrato.

Los futuros del Brent también se negocian en el ICE, con la opción de liquidar en efectivo.

ETFs de petróleo Brent

Los inversores que buscan obtener exposición al petróleo Brent pueden hacerlo a través de fondos cotizados que ofrecen un coste relativamente bajo, con total transparencia.

UnitedStates Brent OilFund (BNO) es la mejor opción para acceder a este tipo de crudo. BNO invierte principalmente en contratos de futuros renovando la exposición a medida que se acerca su vencimiento.

Así que los inversores deben ser conscientes de que este ETF no replicará los movimientos en los precios spot del Brent, sino más bien los rendimientos basados en la estrategia de futuros del fondo.

Cotizaciones del ETF United States Brent Oil Fund

Cómo invertir en petróleo WTI

El petróleo WTI es el punto de referencia para los precios del petróleo en los Estados Unidos, el mayor consumidor del mundo de combustible.

El crudo WTI es un de mayor calidad y más dulce que su homólogo europeo Brent y como resultado cotiza generalmente con una prima.

Debido a este bajo contenido de azufre, con el WTI se suele procesar en la gasolina en la costa este estadounidense y se canaliza a continuación, en todo el país para el consumo.

Como ocurre con el petróleo Brent, aunque hay contratos de futuros negociados en gran medida disponibles para el producto actualmente no hay ETFs que invierten en empresas que producen exclusivamente crudo WTI.

Hay pequeñas empresas petroleras estadounidenses que pueden ofrecer la exposición directa a los precios del crudo WTI a pesar de que es probable que sean muy volátiles en comparación con la industria energética global.

Futuros de petróleo WTI

Los futuros del petróleo WTI son los productos de energía más activos del mundo. Los futuros del WTI se comercian en el NYMEX, y los contratos de varios meses a menudo tienen una importante liquidez.

Los contratos de futuros, que cotizan bajo el símbolo CL, representan 1.000 barriles de crudo para entrega en cualquier tubería o instalación de almacenamiento en Cushing, Oklahoma, con acceso a distintos tipos de almacenamiento y transporte.

Como en otra clase de contratos, los subyacentes del petróleo WTI deben cumplir con ciertos grados mínimos y estándares de calidad.

ETFs de petróleo WTI

Hay un número de ETFs que ofrecen exposición al petróleo crudo ligero y dulce, también conocido como West Texas Intermediate (WTI).

El más popular es el Fondo de Petróleo de Estados Unidos (USO), que es muy sensible a los precios al contado del petróleo.

Cotizaciones del USO (United States Oil Fund)

Los ETFs de petróleo distinguen principalmente por los tipos de contratos de futuros en poder. UnitedStates 12 MonthOil (USL) se extiende la exposición de manera uniforme a través de 12 contratos de futuros independientes, reduciendo al mínimo el impacto del rendimiento en los retornos.

Teucrium WTI CrudeOil(CRUD) extiende la exposición a través de tres vencimientos únicos, una estrategia que fue diseñada para reproducir más de cerca los movimientos de los precios al contado.

PowerShares ofrece un ETF de petróleo (DBO) que pueden cambiar su proceso de despliegue en función de las situaciones actuales del mercado, la metodología está diseñada para minimizar el impacto de contango y maximizar y los efectos positivos de backwardation.

También hay varios ETFs que se centran en acciones de empresas dedicadas a la producción de petróleo crudo.

La opción más popular, el SPDR Energy (XLE) incluye exposición a empresas de megacapitalización como Exxon Mobil y Chevron.

iShares S&P Global Energy(IXC) ofrece una exposición más global, la inversión en empresas internacionales, así como los productores nacionales de energía.

Otra opción interesante es el Global X OilEquities ETF (XOIL)ese fondo ofrece exposición a las sociedades cuyos precios han mostrado una fuerte correlación con el petróleo al contado históricamente.

Acciones relacionadas al crudo WTI

Para inversores que buscan exposición al petróleo crudo, las acciones de las empresas productoras de petróleo pueden presentar una oportunidad de exposición indirecta.

Debido a que la rentabilidad de las empresas de petróleo tiende a moverse junto con los cambios en el precio al contado del petróleo, estos valores sirven a menudo para aprovechar estos movimientos.

Hay docenas de opciones para invertir en empresas productoras de petróleo. Muchos de los gigantes del petróleo son nombres muy conocidos, incluyendo ExxonMobil (XOM), Chevron (CVX) y ConocoPhillips (COP).

ExxonMobil (XOM)

Exxon MobilCorporation se dedica a la exploración y producción de petróleo crudo y gas natural, y la fabricación de productos derivados del petróleo.

La compañía también transporta y vende petróleo crudo, gas natural y productos derivados del petróleo. Tiene aproximadamente 37.228 brutos y 31.264 pozos operados netos. Está presente en los Estados Unidos, Canadá / América del Sur, Europa, África, Asia, y Australia / Oceanía.

Cotizaciones de las acciones de la compañía Exxon Mobile

Chevron (CVX)

Chevron Corporation, a través de sus subsidiarias, participa en el negocio del petróleo, productos químicos, minería, generación de energía, y las operaciones de energía en todo el mundo.

La compañía opera en dos segmentos upstream y downstream. El upstream arriba está involucrado en la exploración, desarrollo y producción de petróleo crudo y gas natural.

El segmento Downstream se dedica a refinar el petróleo crudo en productos derivados del petróleo, petróleo y su transporte. Chevron fue fundada en 1879 y tiene su sede en California.

Cotizaciones de las acciones de la compañía Chevron

ConocoPhillips (COP)

ConocoPhillips explora, produce, transporta y comercializa petróleo crudo, asfalto, gas natural, gas natural licuado, y de líquidos de gas natural a nivel mundial.

Su cartera incluye activos en América del Norte, Europa, Asia y Australia. Tiene negocios diversos y proyectos internacionales de desarrollo, y un programa de exploración global. La compañía fue fundada en 1917 y tiene su sede en Houston, Texas.

Cotizaciones de las acciones de ConocoPhillips

También hay opciones de renta variable internacionales, como BR, Total y PetroChina. Para listas más completas de empresas petroleras, considere tomar un vistazo a la tenencia de cualquiera de los siguientes ETFs:

Materias Primas

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Soja y petróleo: se derrumbaron las commodities clave del país

Son fundamentales para generar divisas. En el caso del cultivo, su precio cayó un 8% desde diciembre. El crudo, en tanto, se hundió un 55% y dejó en jaque la producción en Vaca Muerta.

Las bruscas caídas que sufrieron los precios internacionales de la soja y el petróleo en los últimos días, es una –otra- mala noticia para el Gobierno. Es que se trata de dos commodities que podrían generar el necesario ingreso de divisas. En ese contexto, el coronavirus llegó para profundizar una baja que se venía dando en los últimos meses del año pasado. Así es que, por ejemplo, desde que asumió Alberto Fernández como presidente (el 10 de diciembre de 2020), el valor de la tonelada de la oleaginosa en el mercado de Chicago se redujo un 8%. En el caso del crudo, el valor del barril Brent se desplomó un 55% desde entonces, a un precio que hace inviable cualquier proyecto para explotar Vaca Muerta, según aseguran los especialistas del sector.

Vista reportó resultados y su acción subió más del 30%

El precio del crudo continuó ayer con su tendencia descendente: el barril Brent (de referencia para Argentina) perdió ayer un 4,4% y cerró a u$s 28,70, perforando por primera vez en cuatro años la barrera de los u$s 30. El lunes, ya se había desplomado un 11,2%. En el caso del petróleo, a la caída de la demanda por la parálisis económica que produjo el coronavirus se sumó la falta de un acuerdo entre Arabia Saudita y Rusia para recortar la oferta. Por el contrario, su enfrentamiento desató una guerra de precios que presiona fuertemente a la baja. Es por eso que, desde diciembre, perdió un 55% de su valor.

La caída del precio del petróleo golpea de lleno las inversiones en Vaca Muerta. De hecho, se considera que con un barril por debajo de los u$s 50, se tornan “inviables” los trabajos en los yacimientos argentinos, lo que deja al sector con poco margen para producir y –ni hablar- exportar. Es por eso que surgió la opción, entre distintas petroleras y gobiernos de provincias hidrocarburíferas, de imponer un “barril criollo” que fije un precio de referencia para hacer la operatoria más previsible. Dicha medida, más allá de una serie de reuniones llevadas a cabo durante la semana pasada, aún no prosperó.

El valor del crudo parece no encontrar un piso, entre el 5 y el 9 de marzo, el precio se desplomó un 30%: fue la caída más abrupta desde comienzos de la década del 90, durante la Guerra del Gofo. “Desde el 2003 hasta el presente, sólo hubo otros dos momentos con valores diarios tan bajos, fines del 2008 (crisis financiera internacional) y comienzos de 2020 (fracturas dentro de la OPEP, temor a una desaceleración fuerte de China)”, analizó un informe de IERAL.

A su vez, la caída del petróleo arrastra también el precio de –por ejemplo- los granos. “Esta relación pasa por el impacto que tiene el petróleo en los costos de producción y transporte. En el caso de los granos y el maíz, el petróleo (sus derivados) es utilizado tanto en forma directa (combustible en servicios de transporte, cosecha, siembra, etc.), como indirecta al estar fuertemente vinculado a ciertos insumos del agro particularmente fertilizantes. Lo anterior implica que si el precio del petróleo y de los combustibles baja, también lo hacen los costos productivos y de transporte. Este sería a priori un factor bajista para los precios de los granos, pero a su vez una buena noticia para un mundo que necesitará de estímulos para apuntalar producción y consumo”, agregó un informe IERAL.

El clima de incertidumbre global que hundió a las bolsas del mundo, también arrastró los precios de la soja: en el mercado de Chicago, la oleaginosa cayó el lunes u$s 9,92, para cotizar a u$s 301,94 (con posición en mayo), su valor más bajo en los últimos diez meses. Otro de los factores que afectó de lleno el precio del poroto fue la previsión de una buena cosecha en Brasil, que se estima será récord. Ayer, el precio tuvo una leve recuperación y subió un 0,3% a u$ss303 (el 10 de diciembre, era de u$s 329,71).

El coronavirus fue, si se quiere, la última estocada que sufrió el precio de la soja. La guerra comercial entre Estados Unidos y China del año pasado también influyó en los valores de la oleaginosa. El gigante asiático es, de hecho, el principal destino de las exportaciones argentinas del cultivo, que según la Bolsa de Comercio de Rosario generó ingresos por u$s 3479 millones durante2020.

Es por eso que la pandemia puede afectar las proyecciones que la propia Bolsa de Rosario hizo a comienzos del año, cuando estimaba que el complejo agroindustrial podía aportar un ingreso de divisas por u$s 26.330 millones: “Del lado de la cadena sojera, complejo exportador líder de la economía argentina, se proyecta que para el año 2020 podría exportar poroto y productos derivados de su procesamiento por un valor total de u$S 15.660 millones”.

Sin embargo, días atrás, al analizar las inconveniencias provocadas por el coronavirus, desde la misma entidad señalaron que “el Covid-19 suma presión bajista a los precios ya resentidos”. “En lo que va del año, el índice de productos agrícolas elaborado por S&P cayó un 16%, fundamentado en la menor demanda proyectada de productos agrícolas tanto para consumo humano directo como para para forraje animal. La menor actividad económica global que se espera para este año se verá reflejada en menores ingresos que recortarán y/o modificarán el consumo de alimentos, a la vez que caería la demanda de aceites vegetales y maíz para la producción de biocombustibles” , argumentó la Bolsa rosarina, que concluyó: “En Brasil, nuestro principal socio comercial y termómetro de lo que puede esperarse para la actividad económica local, la participación del gigante asiático en las exportaciones es incluso más alta, estimándose que se deterioren sus perspectivas de crecimiento para este 2020. Si a ello se le suma la caída de precios que vienen mostrando en el mercado externo los commodities agrícolas, principal complejo exportador argentino, se comprende que el impacto por esta vía puede ser notable”.

Tal es la trascendencia que la soja tiene para la generación de divisas que a comienzos de marzo el Gobierno decidió hacer uso de la potestad que le otorgó la ley de Solidaridad sancionada por el Congreso, y aumentó en 3 puntos las retenciones para aquellos productores que superen las mil toneladas. La decisión, provocó el reclamo de las entidades del campo que realizaron un paro la semana pasada.

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