La moda de los fondos garantizados en los bancos

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La moda de los fondos garantizados en los bancos

Son muchas las entidades bancarias que hoy en día nos ofrecen optar por los fondos de inversión garantizados de cara a buscar una rentabilidad por nuestros ahorros, debido a los bajos porcentajes de rendimiento que ofrecen hoy en día los depósitos a plazo fijo, y la renta fija en general.

Muchos inversores salen corriendo de las oficinas en cuanto escuchan la palabra “riesgo” o la palabra “bolsa”, o de las diferentes opciones de invertir en acciones, ya sea mediante futuros, mediante CFDs, o la compra directa de los títulos, por lo que los bancos han creado un producto que hace que los inversores tengan sus ahorros expuestos a la renta variable, pero garantizando un mínimo de rendimiento, producto que están ofertando cada vez más, manteniendo así al inversor en la silla, sin huir del producto, gracias a la simple palabra “garantizado”.

Características generales de los fondos garantizados

Si nos informamos bien del funcionamiento de estos productos, y sin entrar a valorar un determinado fondo de inversión garantizado referenciado a uno u otro producto, a grandes rasgos suelen cumplir unas características generales siempre que se traten de un auténtico fondo garantizado:

* El importe garantizado es el valor de la participación a fecha de inicio de la garantía. Podría suceder que al suscribir pasada esa fecha, el valor de la participación fuera superior, estando garantizado, por tanto, un importe inferior a nuestra inversión.

* La garantía sólo se aplica a quien mantenga su inversión hasta la fecha de vencimiento establecida, o utilice ventanas de liquidez si existieran.

* Suelen aplicarse comisiones tanto por la suscripción como por el reembolso del fondo.

*El rendimiento variable suele venir condicionado o referenciado al comportamiento de cierta acción, un determinado índice, o varias acciones.

* Alguno de estos fondos, además del rendimiento variable, aseguran una rentabilidad mínima que aunque expresada como un 5% total pudiera parecer alto, muchas veces se trata de un rendimiento del 1,25% anual durante 4 años.

Hay varias alternativas a los fondos de inversión garantizados

Dicho todo esto, lo que un inversor debería plantearse antes de suscribir un fondo de inversión garantizado, es la alternativa de invertir directamente en la renta variable: mediante la contratación de CFDs de un determinado instrumento o la compra de opciones.

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Dicho de otra manera, si en un fondo de inversión garantizado, quiero suscribir por ejemplo una participación con valor de 20.000€, deberé mantener el capital retenido durante al menos 14 meses, para en el peor de los casos obtener un rendimiento de apenas el 1 % de mi capital al que deberé restar unos gastos y comisiones. Y aquí viene mi gran duda, ¿si en vez de buscar un rendimiento mínimo del 1%, me centro en arriesgar un máximo del 1,5 %?, digo esto porque si el fondo de inversión garantizado, fuera referenciado al comportamiento del Ibex 35, entonces con el 1,5 % de mi capital (300€) podría ponerme largo con un contrato del índice español, con un límite de 300 € en riesgo si lo contratase mediante CFDs, pero la rentabilidad podría dispararse si el índice cumple con la premisa que pedía e imponía el fondo de inversión garantizado, eso sí, sin tener que esperar un mínimo de 14 meses para recuperar mi capital, ni a determinadas ventanas de liquidez, ni tener retenidos 19.700€ de mi cuenta.

Esto ya sería decisión de cada inversor, si merecería la pena o no, el tener paralizados 20.000€ durante 14 meses por garantizarme un 1,25% de rentabilidad (sin gastos y comisiones), en vez de poder disponer de todo mi capital durante esos 14 meses arriesgando un 1,5 % de mi capital, y teniendo acceso a una rentabilidad ilimitada que el fondo garantizado no me generaría.

La banca capta en fondos garantizados hasta abril más que en todo 2020 y 2020

La aversión al riesgo de los clientes tras un año difícil de mercados y la oferta comercial en las sucursales ha permitido que los bancos capten 400 millones netos en cuatro meses

Fondos de Inversión

Gestoras de fondos

Tipos de interés

Finanzas

Banca

Renta fija

Ya no hay duda. La banca ha devuelto al mercado los fondos garantizados como clave en su estrategia comercial, pese al entorno de represión financiera en el que las rentabilidades aseguradas por estos productos son inferiores a la inflación esperada, como consecuencia de tipos de interés al 0%.

El año 2020 fue el tercero peor desde 1990 si se tienen en cuenta todos los activos, con el 90% en negativo, según cálculos de las gestoras internacionales. Las pérdidas generalizadas han disparado la aversión al riesgo de los inversores, y los bancos han orientado su oferta hacia los productos más conservadores, como los fondos garantizados.

Estos vehículos son habituales en España y no tanto en otros mercados, pero habían perdido en los últimos años un terreno que están recuperando ahora. Entre enero y abril, las gestoras españolas han sufrido reembolsos netos —más salidas que entradas— por valor de 768 millones, según datos de Inverco, la patronal de las gestoras. Sin embargo, la categoría de fondos garantizados registró una captación neta de 411 millones que eleva el patrimonio hasta los 20.000 millones. Así, las entradas brutas cubren con creces las salidas por vencimientos de fondos garantizados, que este año ascienden a 1.500 millones, según datos de Morningstar.

El ahorro más conservador: invertir en garantizados que garantizan perder

Bancos como Abanca, Bankia, Ibercaja, Bankoa (Crédit Agricole), Mapfre, Kutxabank o Gescooperativo, así como la aseguradora Mapfre, han lanzado fondos garantizados en los últimos años para retener o captar al cliente más conservador, escaldado con las caídas en renta fija y renta variable del año pasado. Y también sirven a la red comercial para desintermediar a clientes desde depósitos a fondos.

La cifra comercial de los cuatro primeros meses del año supera con creces la acumulada en los dos años anteriores. En 2020, el volumen de suscripciones netas fue de 115 millones, el 1,3% de las entradas netas en el conjunto de fondos españoles. En la categoría, hubo salidas de 52 millones en garantizados de rendimiento fijo, reembolsos también por volumen de 226 millones en fondos de garantía parcial y entradas netas de 394 millones en fondos garantizados de rendimiento variable. En esta categoría, la mayoría de salidas netas son por productos que vencen sin que haya nuevas entradas a otros fondos lanzados.

En el año anterior, en 2020, la foto fue diferente, con signo negativo en la evolución comercial de estos vehículos. En un ejercicio con suscripciones netas por valor de 21.400 millones, la categoría de garantizados registró salidas netas por 1.713 millones de euros. En este caso, hubo salidas netas de 1.498 millones en garantizados de rendimiento fijo, otros 300 millones de fondos de garantía parcial y entradas por 85 millones en fondos garantizados de rendimiento fijo.

De esta forma, los bancos han captado más dinero en garantizados en los cuatro primeros meses del año que en los dos ejercicios previos. Hay que remontarse a 2020 para ver un ritmo comercial comparable, aunque entonces era aún mayor, con 5.435 millones de entradas netas en garantizados de rendimiento variable y otros 440 millones en productos de garantía parcial, frente a los 1.672 millones de salidas en garantizados de rendimiento fijo.

El vehículo se basa en una estructura sobre una cartera de bonos de alta calidad para garantizar rentabilidades. Pero como los tipos se han desplomado con la política del Banco Central Europeo (BCE), los retornos que garantizan están por debajo del 0,5% anual a cambio de estar hasta seis años invertido, aunque en algunos casos hay opción de rentabilidad extra a través de derivados sobre índices de renta variable o acciones. Además, los bancos han tenido que reducir comisiones para poder ofrecer retornos netos positivos.

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Diez aсos despuйs regresa la moda de los fondos garantizados de Bolsa

Despuйs de una dйcada perdiendo partнcipes y patrimonio, los fondos garantizados referenciados a renta variable son la categorнa que mбs capta en el primer trimestre del aсo.

Ante la volatilidad que caracteriza a los mercados en los ъltimos meses, los bancos han rescatado del cajуn una categorнa de fondos que prбcticamente habнan abandonado. De hecho, los fondos garantizados referenciados a renta variable han perdido tanto activos gestionados como partнcipes durante una dйcada.

Fue hace diez aсos cuando este tipo de fondos alcanzу su mбximo esplendor. Al cierre de 2005 los garantizados de renta variable contaban con un patrimonio de 45.870 millones de euros correspondientes a mбs de 1,9 millones de participes. Suponнan casi el 20% del total gestionado por los fondos. Diez aсos despuйs, su patrimonio se habнa reducido mбs de un 80% hasta 8.915 millones de euros, al tiempo que 1,5 millones de partнcipes habнan reembolsado sus participaciones.

Sin embargo, con el regreso de la volatilidad de los mercados y unas bolsas que han marcado mнnimos de varios aсos, las entidades han vuelto a ofertarlos, aunque con alguna diferencia. Los garantizados de renta variable de la primera generaciуn ofrecнan la inversiуn inicial mбs un porcentaje de la revalorizaciуn del нndice o acciones de referencia. Sin embargo, la mayorнa de los nuevos lanzamientos ofrece una revalorizaciуn fija si suben los activos a los que estбn relacionados.

Con todo, la categorнa de garantizados de renta variable es la que mбs suscripciones netas ha logrado en el primer trimestre: 1.458 millones de euros.

El fondo que mбs dinero ha captado en marzo (360 millones de euros) es, precisamente, un garantizado de renta variable. El Santander 100 valor Global 2 garantiza la inversiуn inicial mбs un posible pago anual vinculado a la evoluciуn de las acciones de Novartis, Daimler y McDonalds. El Santander 95 Grandes Compaснas, por su parte, ha captado 246 millones de euros. En su caso garantiza limitar la pйrdida a vencimiento al 5% de la inversiуn y un posible rendimiento variable ligado a los 25 valores de mayor ponderaciуn del Eurostoxx50. La entidad comercializa nuevas ediciones de estos fondos en abril. Ademбs, acaba de lanzar el Santander 95 Нndice Europa. El fondo, en periodo de suscripciуn, garantiza el 95% de la inversiуn inicial y un rendimiento variable ligado a la evoluciуn del нndice Eurostoxx50.

El Eurovalor Garantizado Acciones III, de Allianz Popular, ha recibido suscripciones superiores a los 100 millones de euros en marzo. Este producto garantiza a vencimiento la inversiуn inicial mбs, en su caso, una rentabilidad variable adicional ligada a la evoluciуn de 3 acciones: BBVA, Nestlй y Vodafone. El Sabadell Garantнa Extra 23 es otro de los fondos garantizados que mбs captу en marzo, con 76 millones de euros. Asegura a vencimiento la inversiуn inicial y una rentabilidad variable en funciуn de la evoluciуn del нndice Eurostoxx50.

El lanzamiento de nuevos productos no se ha detenido en abril, sino que continъa. Bankia, que ya captу casi 250 millones de euros con el Bankia Rendimiento Garantizado 2023 II, comercializa en abril una nueva ediciуn del fondo. El Bankia Rendimiento Garantizado 2023 III garantiza a vencimiento el 100% de la inversiуn inicial, mбs una posible rentabilidad ligada a las acciones de BBVA, Vodafone y Nestlй.

Tambiйn acaba de registrarse el fondo Abanca 3 Valores Garantizado, que garantiza la inversiуn inicial mбs un 1,75% anual si en cada fecha de observaciуn anual de las acciones de Repsol, Inditex y Telefуnica es igual o superior a su valor inicial, mбs un 1,75% ъnico y adicional si tal circunstancia se produce en las tres ъltimas fechas de observaciуn.

Rendimiento fijo

Otro ciclo totalmente distinto viven los fondos garantizados de renta fija. Durante toda la crisis financiera continuaron captando suscripciones netas, que culminaron en 2020, con mбs de 36.000 millones de euros de patrimonio gestionado y las bolsas en mнnimos. A partir de ahн, el BCE comenzу a bajar los tipos de interйs por debajo del 1% y estos productos perdieron buena parte de su atractivo.

En el primer trimestre del aсo, los productos garantizados de renta fija han sufrido reembolsos netos de 873 millones de euros, solo superados por los 1.035 millones netos retirados de los fondos de renta fija mixta internacional.

Hace unos aсos, las gestoras intentaron sustituir los productos garantizados por fondos de rentabilidad objetivo o ‘buy&hold’, en los que los partнcipes tienen una rentabilidad de referencia, pero que no estб garantizada. Con los tipos de interйs en mнnimos, las gestoras intentaban ofrecer algo mбs de rentabilidad ahorrбndose el coste de la garantнa. Sin embargo, esta categorнa de fondos es la ъnica que ha experimentado caнdas patrimoniales en marzo (140 millones brutos y 190 millones netos), segъn datos de Imantia Capital. En el primer trimestre del aсo, los partнcipes han reembolsado 780 millones netos de estos fondos.

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