Opciones, Cartera Diagonal Spread–Apertura Vencimiento Abril 2020

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Estrategias con opciones financieras

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Nuestras estrategias con opciones

Como se contratan las opciones

>> miércoles, 23 de marzo de 2020

Para comenzar a negociar con opciones es necesario tener firmado un contrato con el intermediario financiero con el que trabajamos habitualmente. En la actualidad, en España, se pueden negociar opciones y otros derivados a través de las sociedades de valores y algunos bancos.
Una vez que tenemos la cuenta disponible para las operaciones, podemos comenzar a operar. La introducción de las ordenes en el mercado se puede realizar telefónicamente o a través de internet. Internet es el canal mas barato para operar. La limitación que tienen las operaciones a traves de internet con brokers españoles, es que solo permiten introducir ordenes sencillas (comprar o vender call o put), mientras que en Estados Unidos se pueden introducir precios directamente para estrategias (call spreads, mariposas,…). En España se aceptan precios para estrategias a través de teléfono. En este caso nuestro broker tiene que llamar a Meff para que nos cotice la estrategia en particular. Cuando queramos ejecutar una estrategia merece la pena llamar a Meff, porque tendremos mejores horquillas y menos comisiones.

Como se contrata una opción
Lo primero que tenemos que ver son los precios de la opción que queremos negociar. En la pagina de Meff tenemos los precios, aunque están retrasados 15 minutos.
De forma ilustrativa hemos obtenido la siguiente pantalla de precios para las opciones sobre el índice Ibex 35

En la parte de la izquierda tenemos las opciones call y a la derecha las opciones put para el vencimiento de Abril de 2020.
Nos vamos a fijar en una opción en concreto:

Vemos que hay 24 contratos a la compra con un precio de 201 puntos, mientras que hay 100 contratos a la venta por un precio de 207.
Para realizar una operación podemos comprar inmediatamente al mejor precio de venta (207) o vender al mejor precio de compra (197). En el mercado de opciones las horquillas son bastantes elevadas. Estamos viendo las opciones sobre el Ibex que son las más liquidas del mercado, pero si vemos las horquillas en las opciones de algunas opciones veríamos que las horquillas son exageradas.

Supongamos que queremos realizar la compra de una opción call.
Si ponemos la orden a 207 se ejecutará inmediatamente.
Si ponemos la orden a 194 tendremos que esperar a que el índice baje unos 20 o 30 puntos para que el precio de 194 se quede como precio de venta y se ejecute automáticamente.
Podemos introducir un precio dentro del intervalo 194 – 207 esperando que nuestra orden se ejecute. Vamos a explicarlo con el siguiente gráfico:
La zona morada es la zona media. Estos precios deben ser el precio teórico de valoración de la opción.
Las zonas rojas son niveles de precio donde no se van ejecutar las opciones de forma inmediata, salvo que otro particular realice la operación contraria. En este caso nuestra orden queda introducida, pero tenemos que esperar un movimiento del subyacente para que se ejecute la opción
La zona verde y la amarilla son unas franjas, donde los creadores de mercado suelen ejecutar las ordenes introducidas en un par de minutos. Aunque los precios de compra venta están más alejados, los sistemas de precios de Meff suelen ejecutar las operaciones de esas franjas.
Por tanto, a la hora de operar, merece la pena introducir las ordenes en la primera casilla verde o amarilla. Esta zona suele empezar a 2/3 o 3/4 de la horquilla total.

Las opciones financieras y la estadística

>> domingo, 20 de marzo de 2020

Existen muchas formas de plantearse la inversión en opciones financieras. Una de ellas es a través de la estadística. Este modelo lo emplean algunas organizaciones cuando pretenden estar invertidas de forma continua en el mercado.

En este primer apartado vamos a hacer un primer análisis estadístico basado en el índice Ibex35.

Con este gráfico tenemos ya varias conclusiones interesantes:

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  • el 63% de los meses el mercado se ha movido entre –5% y5%
  • el 84% de los meses el mercado se ha movido entre –10% y 10%
  • bajadas superiores al 10% se han producido un 5,21% de los meses
  • el 58% de los meses la bolsa sube
  • el peor mes la bolsa ha bajado un 21%
  • el mejor mes la bolsa ha subido un 16%
  • el índice se ha revalorizado un 371,3% desde el inicio del periodo.

A continuación vamos a hacer un análisis parecido para estrategias básicas de compra venta de opciones. Antes de presentar las rentabilidades de las estrategias, tenemos que considerar un parámetro que afecta a la valoración de la opciones, que es la volatilidad.

La siguiente estadística que vamos a generar es una comparación de estrategias básicas de compra y venta de opciones. A simple vista, y cuando las personas se introducen en el mercado de opciones la gente piensa que merece la pena ser comprador de opciones porque la perdida es limitada y el beneficio ilimitado. Por contra, no les interesa la venta de opciones porque entienden la prima cobrada como un beneficio limitado con una perdida ilimitada. Veamos a continuación la realidad de la negociación de opciones. Para ello emplearemos el escenario de volatilidad media.

Opciones, Cartera Diagonal Spread–Apertura Vencimiento Abril 2020

>> sábado, 19 de marzo de 2020

Durante el mes pasado la estrategia se ha comportado un poco mejor que el índice Ibex, reflejando una bajada del 6% de la estrategia frente a un 7% del índice.
Después de varios vencimientos con una estrategia que tiene 5 contratos, durante este mes aumentamos el número de contratos de la estrategia hasta 10.
Para ello realizamos las siguientes operaciones:

cierre (compra) put vendida sobre el Ibex vencimiento Marzo
apertura (venta) put vendida sobre el Ibex vencimiento Abril
añadir 5 contratos a la estrategia diagonal spread sobre el indice Ibex
Todas estas operaciones se resumen en el siguiente cuadro:

Opcion Strike Cant Compra Venta Importe
IBEX PUT MAR 2020 11000 5 632 242 -1950
IBEX PUT ABR 2020 10400 5 395 1975
IBEX PUT ABR 2020 10400 5 395 1975
IBEX PUT DIC 2020 9000 5 598 –2990

De forma resumida vemos que durante el vencimiento pasado la opción vendida supuso una perdida de casi 400 puntos. Para contrarrestar esta bajada, las opciones put compradas que forman parte de la estrategia se revalorizaron, reduciendo la perdida mensual de la estrategia
La nueva posición que tenemos en esta estrategia es la siguiente:

Posiciones Abiertas Cartera Diagonal Spread
Fecha Opcion Strike Cant Compra Venta Benef Valor
03/01/2020 IBEX PUT DIC 2020 9000 5 829 598 -1.155 € 2990
18/03/2020 IBEX PUT DIC 2020 9000 5 598 598 0 € 2990
18/03/2020 IBEX PUT ABR 2020 10400 10 395 395 0 € -3950
Precio actual – Posiciones abiertas Valor posiciones abiertas 2.030 €
Actualizado 19/03/2020 Precio de mercado

Ajuste Cartera Venta Opciones Marzo 2020

>> lunes, 14 de marzo de 2020

Durante este mes se han comportado bastante mal los valores que componen la cartera. Como ejemplo, el Banco Santander que durante este mes el valor ha bajado más de una figura, desde el entorno de los 9,30 a los 8 euros.
Con este escenario ha aumentado el valor de las primas consecuencia del aumento de la volatilidad del mercado.

Por otro lado, la situación internacional esta bastante inestable con Libia y Japon como principales responsables.

Dado que queda muy poco para el vencimiento hemos decidido hacer un rollout al siguiente vencimiento.
Durante este mes se han producido perdidas por un importe de 1.296 €, y mediante el siguiente rollover de opciones vamos a ingresar 1.006 €. Las operaciones que vamos a realizar:

Cierre de las posiciones abiertas en Marzo:

Fecha Opción Strike Cant Venta Imp. Venta Compra Imp. Compra Ganancia / Perdida
18/02/2020 TEF PUT MAR 2020 18,5 8 0,32 256 0,68 -544 -288
18/02/2020 SAN PUT MAR 2020 9,32 8 0,35 280 1,25 -1000 -720
18/02/2020 REP PUT MAR 2020 25 4 0,88 352 1,6 -640 -288
-1296

Apertura de posiciones en el mes de Abril:

Fecha Opción Strike Cant Venta Imp. Venta
11/03/2020 TEF PUT ABR 2020 18 8 0,45 360
11/03/2020 SAN PUT ABR 2020 7,93 8 0,35 280
11/03/2020 REP PUT ABR 2020 23 6 0,61 366
1006

Vivir de la Bolsa. La estrategia que vamos a emplear

>> viernes, 4 de marzo de 2020

Vamos a construir una estrategia, cuyo principal objetivo es tratar de conseguir unos ingresos mensuales equivalentes a un sueldo.

La estrategia que emplearemos proporciona ingresos de forma mensual por la venta de opciones. En algunos meses se producirán perdidas, que se compensarán con los beneficios de otros meses.

¿Se puede vivir de la bolsa?

>> miércoles, 2 de marzo de 2020

Hay muchas personas que en algún momento, sobre todo cuando los mercados tienen grandes periodos alcistas, se plantean vivir de la bolsa.
En este momento las personas comienzan a hacer inversiones importantes pensando que las ganancias de operaciones anteriores les han convertido en traders profesionales. La realidad es que antes o después un movimiento en contra les deja fuera del mercado.

Cuando una persona se plantea vivir de la bolsa elige diferentes caminos como su vehículo de inversión. Aquí aparecen nuevos problemas por lo atractivo que parecen los productos apalancados, sin considerar el riesgo que se asume. Aquí es donde muchas personas se dan el golpe final que les deja fuera del mercado definitivamente.
Hay diferentes tipos de inversores que viven de la bolsa, y en particular, son conocidos en los mercados americanos. Cada uno de ellos tiene su historia de éxito, pero seguro que habrá miles de inversiones que habiendo empleado estrategias parecidas nunca han tenido éxito.

  • Desde un punto de vista de las estrategias de inversión hay infinidad de alternativas: análisis fundamental, análisis técnico, teoría de Dow, estadística, sistemas automáticos de trading, redes neuronales, high frequency trading, ineficiencias de mercado, …
  • Respecto a los productos de inversión se han desarrollado en los últimos años multitud de productos que permiten casi cualquier forma de inversión: acciones, índices, materias primas, divisas, índices de volatilidad, futuros, opciones, cfd´s, warrants, binarios, horarios, pares, … Respecto al apalancamiento se permiten en determinados productos apalancamientos de hasta 400 veces (producto que a la mayoría de los mortales les asegurará la ruina en menos de un año).

Muchas personas han ido combinando diferentes estrategias de inversión con diferentes productos, pensando que las nuevas herramientas iban a proporcionarles una ventaja competitiva a la hora de operar, que luego no ha sido una realidad.
Para intentar vivir de la bolsa, que para mi no es lo mismo que vivir del trading, hay estrategias diferentes:

  • tener un elevado capital que nos permita aguantar las bajadas del mercado, y realizar las ventas en los momentos alcistas del mercado.
  • tener una cartera estable, que vía dividendos, nos asegure unos ingresos periódicos anuales. Para obtener unos rendimientos brutos de 30.000 € al año, considerando un 5% de retorno vía dividendos necesitaríamos un capital de 600.000 €.
  • hacer operaciones de trading a corto o medio plazo esperando obtener rentabilidades mensuales que nos sirvan de ingresos. Este método es estresante, requiere mucha dedicación y la gran mayoría de las personas acaba perdiendo dinero.
  • emplear estrategias con productos derivados que nos permitan generar los ingresos. Esta es la alternativa que vamos a emplear, ya que requiere la menor cantidad de capital, consideramos que no es arriesgada, y además nos permite generar ingresos de forma periódica cada mes.

En esta web vamos a plantear una estrategia para ver si nos permite vivir de la bolsa que solo requiera realizar una o dos operaciones al mes, y que no es necesario un seguimiento continuo del mercado. Esta estrategia la llamaremos vivir de la bolsa. En breve definiremos la estrategia y comenzaremos a operar con ella.

Estrategias con opciones financieras

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Ajuste Cartera Venta Opciones Marzo 2020

>> lunes, 14 de marzo de 2020

Durante este mes se han comportado bastante mal los valores que componen la cartera. Como ejemplo, el Banco Santander que durante este mes el valor ha bajado más de una figura, desde el entorno de los 9,30 a los 8 euros.
Con este escenario ha aumentado el valor de las primas consecuencia del aumento de la volatilidad del mercado.

Por otro lado, la situación internacional esta bastante inestable con Libia y Japon como principales responsables.

Dado que queda muy poco para el vencimiento hemos decidido hacer un rollout al siguiente vencimiento.
Durante este mes se han producido perdidas por un importe de 1.296 €, y mediante el siguiente rollover de opciones vamos a ingresar 1.006 €. Las operaciones que vamos a realizar:

Cierre de las posiciones abiertas en Marzo:

Webinar #YomequedoenRankia – Estrategias con Opciones – Lunes 6 de Abril 2020

10 10 recomendaciones

Este lunes 6 de Abril tuve el inmenso honor de poder dar una charla online sobre estrategias con opciones en la coyuntura actual, invitado por Rankia dentro de su iniciativa #YomequedoenRankia enmarcada dentro del periodo de confinamiento que todos estamos viviendo en la lucha contra el Covid-19

Desde aquí, quisiera dar las gracias a todos y cada uno de los asistentes y oyentes por su tiempo y comprensión, y por supuesto a Rankia por haberme dado ésta oportunidad.

Éste es el vídeo con la grabación completa:

Las preguntas que quedaron sin responder por falta de tiempo, y que contesto a continuación, son las siguientes:

  • ¿Se podria operar con opciones siguiendo sistemas tendenciales con rango semanal?

Existen vencimientos semanales para la mayoría de opciones de los grandes índices europeos y americanos. También las acciones más líquidas y negociadas del mercado americano cuentan con opciones de vencimientos semanales ,así que si el sistema está basado en esos activos, la respuesta es sí.

  • ¿en la operativa de opciones consideras que los margenes de cobertura y la volatilidad del activo son fundamentales para cubrir los riesgos?

Para cubrir riesgos hay que tener en cuenta sin duda las garantías o márgenes que pueda exigir cada broker y por supuesto la volatilidad del activo. Pero sería caer en un error muy grave tener en cuenta únicamente estos factores a la hora de calcular el riesgo máximo de la operativa. Personalmente creo que es fundamental tener muy claro cual es mi posibilidad de «ruina máxima» en cada operativa, por desproporcionada o irreal que pueda resultar.

Alternativa interesante, pero siempre (opinión personal) cubierto. Un valor de volatilidad que nos parece alto hoy, puede serlo mucho menos mañana, y si estamos vendidos sin cubrir, el susto puede ser grande.

  • ¿y qué le parece telefónica? parece que le gusta como empresa

He elegido TEF únicamente como ejemplo ilustrativo de la operativa, pero ni la recomiendo ni la desaconsejo: no tengo opinión sobre ese valor

  • ¿puedes explicar el concepto de rolar una opción?

Rolar una opción es en realidad un eufemismo para denominar al hecho de cerrar una posición en pérdidas para volverla a abrir a continuación a un plazo de tiempo/vencimiento más lejano y/o a un strike más alejado. Se suele decir que se trata de perder tiempo, pero no dinero. Es importante intentar no sobreapalancarse al rolar.

  • Recomendáis invertir mediante Banco o Broker para un iniciado. Cómo véis poner dinero a la empresa Dia con una inversión no muy grande?

En este punto, me remito a los post de Rankia donde se evalúan las diferentes alternativas para elegir bróker. No tengo opinión sobre Dia

No, un túnel alcista es una put vendida + call comprada, como se detalla en el vídeo. Un spread vertical sería (p.e.) una put vendida y otra comprada, a distintos strikes, dentro del mismo vencimiento. Un calendar spread sería. (p.e.) una put vendida a un vencimiento y otra put comprada a otro vencimiento más lejano, sobre el mismo strike o sobre otro distinto.

  • La estrategia de venta de put y compra de call resulta en un risk reversal o en un futuro sintético. No termino de ver del todo la ventaja, parecido a comprar el subyacente.

Para que fuera un futuro sintético, el strike de la put y la call debería de ser el mismo o muy similar. La ventaja con respecto a comprar el activo directamente (o a montar un futuro sintético), es que, como recalco en el vídeo, no sabemos si a corto o medio plazo los mercados podrían bajar más aún de lo que ya han hecho. Si ese fuese el caso, me permitiría entrar en ese activo a un precio mucho mejor que el actual (ya que nos adjudicarían la put vendida y, por tanto, tendré que comprar el activo al precio marcado por el strike de esa put).

  • Si en el caso del tunel al accion de telefonica sube a 6,5 cuanto recibes?

En este ejemplo, dado que la call comprada es de 5,5, recibiría la diferencia entre ambas (6,5 – 5,5 = 1.0), por el multilplicador que en el caso de stocks suele ser 100. 1×100 = 100€ por tanto.

Asimismo, cualquier comentario, duda o debate adicional en relación con el tema de la charla (o cualquier otro!) es más que bienvenido.

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