¿Que es la estrategia de Averaging Down (promediado hacia abajo)

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¿Que es la estrategia de «Averaging Down» (promediado hacia abajo)?

El «averaging down» o promediado a la baja es un término que describe el proceso de compra de cantidades adicionales de acciones u otro activo o instrumento financiero (como Forex o commodities) a precios más bajos que el precio de compra original. Esto reduce el precio promedio pagado por el inversor por todos sus activos comprados.

Por lo tanto, es una estrategia para reducir el costo promedio en un mercado que ha bajado de precio. ¿Resulta el averaging down una buena estrategia o solo es otra forma de perder dinero en el mercado? La respuesta depende de varios factores. Primero, vamos a describir cómo funciona. Usted compra 500 acciones a $50 por acción, pero la acción cae a $ 46 por acción. Luego compra otras 500 acciones a $46 por acción, lo que reduce su precio promedio a $48 por acción. Es cierto que este es un ejemplo simple, pero ya describiremos el concepto con más detalle más adelante.

Aunque puede parecer que tiene sentido, y en realidad a veces funciona, presenta grandes riesgos. El precio tiene que subir después de que se realiza el promediado. ¿Cuántas veces hemos comprado una acción que comenzó a bajar, invertido más dinero después de que se hundió, y continuamos metiendo más y más dinero con la esperanza que el precio va a subir? Eventualmente, llega el punto en que nos rendimos y arrojamos la toalla, poco antes de que las acciones comenzaran a recuperarse.

Este es un escenario muy común y que causa la ruina de muchos traders.

Descripción de la estrategia de averaging down

Aunque promediar hacia abajo ofrece la apariencia de una estrategia; es más un estado de ánimo que una estrategia de inversión legítima. En teoría, si a un inversor le gusta una acción a $35 por acción, y el precio de la acción baja, pero aún así el inversor sigue considerando que la acción es atractiva a 35, entonces la compra de más acciones a un precio menor ofrece la apariencia de un descuento. Si bien puede haber un valor intrínseco no reconocido, comprar acciones adicionales simplemente para reducir el costo promedio de la inversión no es una buena razón para comprar una acción u otro activo en el mercado ya que su precio cae.

El averaging down permite a los inversores reducir su base de costos en una posición en un mercado determinado, lo que puede funcionar bien si el mercado comienza a subir ya que permite al operador adquirir más activos a un menor precio y aumentar sus beneficios futuros. Sin embargo, si el mercado continúa cayendo, las pérdidas de capital solo aumentarán más.

Los defensores de la técnica ven el averaging down como un enfoque rentable para la acumulación de riqueza; los opositores lo ven como una receta para el desastre. En productos apalancados como Forex y CFD esta práctica puede conducir a grandes pérdidas en poco tiempo.

La estrategia a menudo es favorecida por inversores que tienen un horizonte de inversión a largo plazo y un enfoque contrario de inversión, es decir opuesto al consenso del mercadfo. Un enfoque contrario se refiere a un estilo de inversión que está en contra, o contrario, a la tendencia de inversión prevaleciente. Aquí nuevamente, promediar puede ser una regla general: comprar cuando hay sangre en las calles.

Curiosamente, a lo largo de los años, algunos de los inversores más astutos del mundo, incluido Warren Buffett, han utilizado con éxito la estrategia de averaging down a lo largo de los años. Lo que además da la ilusión de que esta técnica es una estrategia de inversión. Sin embargo, los inversores como Buffet pueden comprar acciones adicionales de una empresa porque sienten que las acciones están subvaloradas, no porque quieran «bajar el promedio». Además, tienen grandes recursos de capital que les permiten aguantar una baja en el mercado que dure meses o años.

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¿Es una buena o mala estrategia?

Ahora, ¿es esta una buena estrategia o no? Si promediamos en un mercado que está a la baja y de repente el precio comienza a subir con fuerza, entonces diremos que lo que hicimos fue una gran estrategia. Sin embargo, si el mercado continúa cayendo, debemos tomar la decisión de seguir promediando hacia abajo o cerrar las posiciones para limitar las pérdidas. En este punto, mucho depende del análisis del mercado en que estamos operando. Si estamos aplicando el «averaging down» para combatir el precio tercamente en un mercado cuyos fundamentos indican claramente que seguirá bajando, es simplemente una forma de apostar y una receta segura al desastre.

Por el contrario, si hemos realizado un análisis a conciencia del mercado y este estudio nos dice que existen probabilidades de que el precio comience a subir, el promediado hacia abajo puede tener sentido en tanto lo apliquemos de forma sensata siguiendo reglas de gestión monetaria. En todo caso, siempre debemos tener un límite de pérdidas ya que el mercado puede ser impredecible y siempre es bueno tener una red de seguridad.

Para mostrar la diferencia entre aplicar el averaging down sin una base sólida y usar esta estrategia con base en un análisis y metodología más lógica, vamos a usar como ejemplo la diferencia entre invertir en una acción e invertir en la compañía detrás de la acción.

Invertir en acciones

Si estamos invirtiendo en una acción, tomando en cuenta solo la acción del precio, buscamos señales de compra y venta basadas en una serie de indicadores. El objetivo es ganar dinero en la operación a corto y mediano plazo y no hay ningún interés real en la compañía subyacente más allá de cómo podría verse afectada su acción por el mercado, las noticias o los cambios económicos.

En la mayoría de los casos, no se sabe lo suficiente sobre la compañía subyacente para determinar si una baja en el precio es temporal o un reflejo de un problema grave. Lo mejor que se puede hacer al invertir en acciones bajo este enfoque (a diferencia de invertir en una empresa) es reducir las pérdidas en no más del 7%. Cuando las acciones bajan a este punto, se cierran las posiciones y se esperan nuevas oportunidades.

Invertir en una empresa

Si está invirtiendo en una empresa (a diferencia de una acción), el inversor ha investigado con cuidado y sabe lo que está sucediendo dentro de la empresa y su industria. Debe saber si una caída en el precio de la acción es temporal o una señal de problema.

Si realmente cree en la compañía, el averaging down puede tener sentido si quiere aumentar sus tenencias en la empresa. Acumular más acciones a un precio más bajo tiene sentido si planea mantenerlas por un período prolongado.

Esta no es una estrategia que se deba emplear a la ligera. Si hay un gran volumen de ventas en contra de la empresa, es posible que el inversor desee preguntarse si saben algo que el no sabe. Estos inversores que están realizando ventas masivas, es casi seguro que sean fondos mutuos e inversores institucionales. Nadar contra la corriente a veces puede ser rentable, pero también puede hacer que una cuenta se pierda en poco tiempo.

El averaging down en otros mercados como el Forex

El cualquier mercado esta estrategia debe emplearse con mucho cuidado o evitarse del todo si el trader no sabe lo que hace, sobre todo en mercados apalancados como el Forex o los CFD donde las pérdidas y ganancias se magnifican. De hecho, así es como muchos traders pierden sus cuentas. Continúan comprando en mercados fuertemente bajistas con la esperanza que el precio va a subir hasta el punto que las pérdidas acumuladas son tales que llega la inevitable «llamada de margen«.

Muchos traders, sobre todo los principiantes, tienen la tendencia de «luchar» contra el mercado y cuando este comienza a moverse en contra, no se toman la molestia de investigar porque el mercado se comporta de esa manera y simplemente empiezan a abrir posiciones contrarias a la tendencia. En un mercado como el Forex, donde las tendencias pueden ser muy fuertes, estos traders terminan perdiendo grandes sumas en poco tiempo.

Por ejemplo, un cambio en las políticas de tasas de interés de un banco central importante como la Fed o el BoE, son capaces de sacudir el mercado con fuerza y cambiar tendencias a largo plazo. Un trader que obstinadamente opera contra estos movimientos y continúa agregando posiciones, solo está cometiendo suicidio.

Muy diferente es cuando un trader agrega más posiciones en un mercado cuyos fundamentos le favorecen y en donde el precio está en su contra temporalmente, más por factores técnicos que otra cosa. Por ejemplo, puede ocurrir que un par de divisas está en tendencia alcista y el trader compró durante una corrección bajista que se extendió más de lo esperado. En este caso, el trader puede promediar, hasta cierto punto, ya que sabe que el precio tiene altas posibilidades de volver a subir.

Como vemos, mucho depende la forma en que el trader aplique la estrategia.

¿Quienes deberían aplicar el averaging down?

La siguiente tabla muestra que tipo de inversores pueden aplicar el promediado, y cómo reducir el riesgo en caso de que el mercado siga cayendo. Aquí hay algunas definiciones con los principales tipos de estrategias.

Estrategias de evaluacion

Contents

Estrategias de evaluación

Introducción

La operación que realizamos en funcional es aplicar funciones, la idea del tema que vamos a tratar a continuación es saber qué se tiene que tener en cuenta para determinar el orden en en que aplicarán las funciones de una expresión.

Primer ejemplo

La expresión masUno (2*3) puede ser evaluada de la siguiente forma

Alternativamente podemos evaluar la misma expresión pero aplicando las funciones en el orden inverso

No importa el orden en que apliquemos las funciones vamos a llegar al mismo resultado final. Esto no solo vale para ejemplos sencillos sino que se cumple siempre en Haskell.

Esta propiedad no se cumple en la mayoría de los “lenguajes imperativos” (Pascal, C, Smalltalk, Java, C#, etc.), veamos un ejemplo en Smalltalk:

Si tenemos la expresión n + (n := 1) y n empieza apuntando a 0.

Si empezamos a evaluar de izquierda a derecha

Si empezamos a evaluar de derecha a izquierda

Como se puede observar, si evaluamos las expresiones con distintas estrategias obtenemos resultados distintos; esto sucede porque las operaciones involucradas no tienen transparencia referencial en este caso particular debido a la introducción de una asignación destructiva.

Estrategias básicas

A una expresión que consta de una función aplicada a uno o más parámetros y que puede ser “reducida” aplicando dicha función la vamos a llamar Redex (Reducible Expression). Se le dice reducción al hecho de aplicar la función no necesariamente vamos a obtener una expresión “más corta” como veremos más adelante. Consideremos la función mult que tiene como dominio una tupla de 2 números

Si queremos reducir la expresión mult (1+2,2+3) está expresión contiene 3 redexs

    1. 1+2 (la función + aplicada a 2 parámetros)
    1. 2+3 (la función + aplicada a 2 parámetros)
    1. mult (1+2,2+3) (la función mult aplicada a 1 parámetro que es una tupla)

Si queremos evaluar la expresión ¿qué estrategia usamos?

De adentro hacia afuera

También conocida como call-by-value

Una de las estrategias más comunes es comenzar desde adentro hacia afuera (innermost evaluation), esta estrategia elige el redex que está “más adentro” entendiendo por esto al redex que no contiene otro redex. Si existe más de un redex que cumple dicha condición se elige el que está más a la izquierda. Vamos al ejemplo

Esta estrategia me asegura que los parámetros de una función están completamente evaluados antes de que la función sea aplicada. Por eso se dice que los parámetros se pasan por valor.

De afuera hacia adentro

También conocida como call-by-name

Otra de las estrategias más comunes es comenzar desde afuera hacia adentro (outtermost evaluation), esta estrategia elige el redex que está “más afuera” entendiendo por esto al redex que no esta contenido en otro redex. Si existe más de un redex que cumple dicha condición se elige el que está más a la izquierda. Vamos al ejemplo

  • aplicamos mult
  • aplicamos el primer + (Si seguimos lo que dijimos arriba deberíamos aplicar primero el * pero vamos a explicar porque no lo hacemos más abajo)
  • aplicamos +
  • aplicamos *

Usando esta estrategia las funciones se aplican antes que los parámetros sean evaluados. Por esto se dice que los parámetros se pasan por nombre. Nota: Hay que tener en cuenta que muchas funciones que ya vienen con Haskell requieren que sus parámetros estén evaluados antes de que la función sea aplicada, incluso cuando usamos la estrategia “de afuera hacia adentro”. Por ejemplo, el operador * y el + no pueden ser aplicados hasta que sus dos parámetros hayan sido evaluados a números. A las funciones que cumplen con esta propiedad las vamos a llamar funciones estrictas. Funciones estrictas que nos van a interesar a nosotros:

  • Operaciones aritméticas (+,*,/,etc.)
  • Pattern-Matching (sobre listas, tuplas, etc.)

Evaluaciones que no terminan

Tengan en cuenta la siguiente definición

Intentar reducir la expresión inf siempre nos va a dar como resultado una expresión más y más grande (independientemente de la estrategia de evaluación que usemos)

  • aplicamos inf
  • aplicamos inf (porque + es estricta)
  • aplicamos inf (porque + es estricta)

Por ende, está evaluación nunca terminaría.

Consideremos la expresión fst (0,inf)

Usando la estrategia call-by-value

Usando call-by-value la evaluación de la expresión no termina.

Usando call-by-name la expresión se evalúa por completo con solo una reducción. En este ejemplo se puede ver que ciertas expresiones que pueden no terminar cuando se evalúan con la estrategia call-by-value pueden terminar cuando se usa la estrategia call-by-name.

De forma más general: Si existe alguna secuencia de evaluación que haga terminar la evaluación de la expresión entonces con la estrategia call-by-name también se termina la evaluación y se produce el mismo resultado final.

Corolario: si te es mucho muy importante que una expresión termine la estrategia que querés usar es call-by-name

Lazy Evaluation

Visión técnica

Si tenemos la siguiente definición

Vamos a evaluar la expresión alCuadrado (2*3) usando call-by-value

Ahora vamos a evaluar la misma expresión usando call-by-name

  • aplicamos alCuadrado el primer +
  • aplicamos el +
  • aplicamos el *
  • aplicamos el *

Llegamos la mismo resultado pero en el segundo ejemplo realizamos una reducción más (4 reducciones vs 3 reducciones).

Con call-by-name la expresión (1+2) se evaluó dos veces.

Corolario: cuando usamos call-by-value los parámetros son evaluados una y solo una vez; cuando usamos call-by-name el mismo parámetro puede llegar a ser evaluado más de una vez.

Para evitar este quilombo en vez de tener la expresión (1+2) vamos a tener un “puntero a la expresión” llamémoslo p.

Cualquier reducción que se haga en una expresión se va a conocer automáticamente por los punteros a dicha expresión. Al uso de punteros para compartir expresiones que representan la mismo parámetro lo vamos a llamar Sharing. Al uso de la estrategia call-by-name más el Sharing lo vamos a llamar Lazy Evaluation (esta es la estrategia que usa Haskell). El Sharing nos asegura que usar Lazy Evaluation nunca requiera más pasos que la estrategia call-by-value.

Visión operativa

A efectos de resumir lo que vimos hasta ahora vamos a entender lo siguiente …

Lazy Evaluation: con esta estrategia los parámetros solo se resuelven cuando son necesarios (y son evaluados solo lo necesario). También conocida como evaluación perezosa o diferida.

A la estrategia call-by-value (y sus variantes) también se las conoce como Eager Evaluation. Eager Evaluation: con esta estrategia los parámetros tienen que resolverse antes de aplicar la función. También conocida como evaluación ansiosa.

Estructuras infinitas

Pensemos en la siguiente definición

(A partir de ahora vamos a pensar que evaluamos todo en Haskell así que la estrategia que usamos es Lazy Evaluation)

Como se puede ver la evaluación de unos no termina. A pesar de esto podemos usar la expresión unos dentro de nuestro programa y aplicarla a otras funciones. Por ejemplo

Siendo head (x:_) = x y la expresión head unos

  • deberíamos aplicar head pero como head me fuerza a tener la lista separada en cabeza:cola tenemos que evaluar unos por el pattern-matching
  • aplicamos head

Con este ejemplo podemos ver que unos no es una lista infinita sino potencialmente infinita, si aplicamos sobre ella funciones que no la fuerzan a evaluarse por completo la computación termina (eso sonó apocalíptico). La potencia de Lazy Evaluation está en que la expresión unos se evalúa solo lo necesario para que pueda usarla la función que la recibe como parámetro.

Listas infinitas

Ya vimos la lista de unos que es “infinita”, ahora veamos como hacer una lista que tenga todos los números naturales

Haskell trae un atajo para esto

También sirve para hacer listas con alguna condición entre dos de sus elementos consecutivos

Entonces si queremos obtener los primeros 24 múltiplos de 13 podemos hacerlo de esta forma:

Pero también podemos resolverlo con una lista infinita usando take como veremos a continuación gracias a la evaluación perezosa.

Ejemplos

Dada la siguiente definición de take

  • aplicamos ..
  • aplicamos take – 3ra línea
  • aplicamos ..
  • aplicamos take – 3ra línea
  • aplicamos ..
  • aplicamos take – 3ra línea
  • aplicamos take – 1ra línea

Vamos a otro ejemplo

  • aplicamos el + (porque dice x: en take 3ra línea)
  • aplicamos take – 3ra línea
  • aplicamos /

Dada la definición de (!!)

  • aplicamos el !! (no es necesario aplicar el + porque en (!!) dice (_:xs) )
  • aplicamos el !! (no es necesario aplicar la / por lo anterior)
  • aplicamos * (porque la primer línea de !! lo pide)
  • aplicamos !!

Supongamos que hacemos esta consulta:

Si bien la expresión filter (3 no termina (seguiría buscando cuáles son mayores a 3 infinitamente), como lo que primero se evalúa es el head y se difiere la ejecución del filtrado, la ejecución va a terminar en cuanto el filter encuentre su primer elemento que pertenezca a la solución que es el 4.

Es importante notar que en este otro caso:

La evaluación nunca termina por más que se use head que era lo que antes acotaba la ejecución, ya que nunca se va a encontrar el primer elemento que cumpla la condición a diferencia del caso anterior.

ESTRATEGIAS DE INTEGRACION

jueves, 22 de octubre de 2009

ESTRATEGIAS DE INTEGRACION

Introducción

Esta integración se utiliza para disminuir las amenazas que hay en el ambiente y también como medio para que las empresas puedan obtener el control y disminuir el poder negociador sobre distribuidores, proveedores y competidores. Existen tres tipos de Estrategia de Integración: Integración hacia delante, Integración hacia atrás e Integración Horizontal

Uno de los principales atractivos de esta estrategia vincula con oportunidades y con la firme convicción de que es un método muy bueno para poder obtener ventajas competitivas para las empresas.

Estrategia de integración

Las Estrategias de Integración buscan controlar o adquirir el poder negociador de los distribuidores, de los proveedores o de la competencia. Así pueden disminuir las amenazas que hay en el ambiente.
También ganar la propiedad o un mayor poder sobre estos, por lo cual, existen tres tipos de Estrategia de Integración: Integración hacia delante, Integración hacia atrás e Integración Horizontal.

a) Integración hacia delante.

La integración hacia delante implica adquirir o entrar a la propiedad sobre distribuidores (comprar o asociarme con mis clientes). El objetivo de este tipo de integración es alcanzar un mayor grado de eficiencia y un mayor control.
También esta estrategia de integración hacia delante hace que una empresa adquiera más canales de distribución, es decir, sus propios centros de distribución (almacenes) y tiendas al detalle. También puede significar que la empresa irá aún más lejos, pues adquiere sus propios clientes.

Este tipo de estrategia es recomendable aplicar cuando:

– Los distribuidores actuales de una organización son especialmente costosos, poco confiables o incapaces de cumplir con las necesidades de distribución de la empresa.

– Cuando los distribuidores actuales tienen gran rentabilidades ya que así una
Empresa podría de forma rentable distribuir sus propios productos y fijarles precios de forma más competitiva y así obtener más utilidades.

Ejemplos

 Constructora nova creo su empresa inmobiliaria “inmobiliaria nova” así puede no depende de ninguna empresa externa para la venta de sus inmuebles y disminuye el poder negociador de los proveedores.
 Homecenter Sodimac antes solo vendía los materiales ahora también presta servicios de construcción a sus clientes.
 Editorial Andrés Bello edita sus propios libros y el mismo tiene sus canales de distribución a lo largo del país, también vende los libros de la competencia pero siempre haciendo mas atractivos los libros que el mismo edita.(descuento, vitrina, promociones, etc.)

Conclusiones

o Las empresas pueden utilizar la integración hacia adelante con el fin de diferenciarse de sus rivales.
o se adquiere un mayor conocimiento del comportamiento de los consumidores. Debido a esta nueva cercanía con el cliente.
o Al usar esta estrategia las empresas pueden evitar controles de precios, impuestos y regulación por parte del Gobierno.
o Para la empresa ingresar al mercado puede resultar costoso, especialmente si existen barreras de entrada muy altas.

b) Integración hacia atrás

La idea de esta estrategia es adquirir o incorporar a la empresa de mis proveedores, es decir, Consiste en que es la empresa que integra en su organización actividades de fabricación. Este tipo de integración se puede plantear para asegurar la continuidad del suministro y la calidad de los productos comprados, para coordinar más efectiva y eficientemente las funciones de distribución. Por esta estrategia lograr ser nuestros propios proveedores no depender de estos y disminuir su poder negociador.

Este tipo de estrategia es recomendable aplicar cuando:

– los proveedores actuales de una organización son especialmente costos, escasos, poco confiables o incapaces de cumplir con las necesidades de la empresa (materias primas).
– Si todos o la gran mayoría de sus competidores depende de proveedores puede con esta estrategia tomar ventajas competitivas reduciendo costos y también porque nuestros competidores necesitan recursos de terceros que nuestra organización sí tendría

Ejemplos

 Lincosur crea su propia bencinera para reducir costos.
 supermercados líder tiene su propia panadería y no tiene un proveedor de pan ellos mismos lo fabrican y lo distribuyen.
 Colun tienen sus propias vacas para la fabricación de sus productos así Como el quesillo, yogurt, leche etc.

Conclusiones

o Esta estrategia puede generar grandes ventajas en costos cuando los proveedores presentan un importante margen de ganancia.
o Si la empresa tiene la tecnología necesaria puede llevar a cabo una producción más eficiente que la realizada por los proveedores
o fortalecer la empresa, mediante la reducción de costos o la diferenciación de productos.
o Evitar o disminuir el poder negociador de los proveedores cuando son los únicos que producen ese bien o este es escaso.

c) integración horizontal

Esta estrategia es para controlar o Adquirir una empresa por parte de otra del mismo mercado, con el objeto de mejorar la eficiencia o para poder aumentar el poder de mercado.

Este tipo de estrategia es recomendable aplicara cuando:

– Cuando una organización compite en una industria creciente.
– Cuando la empresa tiene capital y talento humano que necesita para administrar a la empresa que esta adquiriendo.

Ejemplos

 Renault es un fabricante francés de automóviles, vehículos comerciales y automóviles de carreras adquirió recientemente Volvo fabricante de automóviles de lujo para convertirse en el tercer fabricante de autos en Europa.
 La cadena de mercados cencosud compro a supermercados las brisas adquiriendo más clientes y controlando así a su competencia más fuerte.
 Mattel, el famoso fabricante de Barbie y juguetes Disney, adquirió Fisher-Price, su competencia, para superar Hasbro su competencia más fuerte.

Conclusiones

o Reduce a la competencia
o Aumenta el poder negociador de la empresa
o Fortalece las barreras de entrad y la aparición de productos sustitutos.
o Se puede obtener más canales de distribución.

Conclusión General

Con este informe pudimos concluir que la estrategia de integración vertical puede ser tanto hacia delante como hacia atrás ya que se refiere a la expansión de actividades de la empresa hacia sus fuentes de abastecimiento o en dirección a los usuarios finales para así la integración hacia delante pueda aumentar el control sobre los distribuidores, mientras que la integración hacia atrás permite aumentar el control sobre los proveedores a diferencia de la horizontal que trata de adquirir el dominio o un mayor control de los competidores.

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